美国投资研究机构Trefis今天发布研究报告，给予新浪(Nasdaq:SINA)65.74美元的目标股价。
　　以下为报告主要内容：
　　估值要点
　　1.新浪网站和新浪微博的显示广告业务在Trefis的目标股价中占59%。
　　2.其他付费服务，包括电子邮箱和游戏，在Trefis的目标股价中占14%。
　　我们的目标股价和对新浪的估值基于新浪各业务的估值总和，对新浪各业务的估值基于DCF估值法。
　　目标股价的波动因素
　　- 显示广告的毛利率。我们估计，显示广告的毛利率将从2012年的53.5%上升至我们预告期末的57.6%，而新浪微博商业化的速度将超过成本增长。
　　- 新浪在中国网络广告市场的份额。我们估计，新浪在网络广告的份额将从2012年的7.2%下降至我们预告期末的6.3%。
　　价值来源
　　显示广告业务在新浪的估值中占绝大部分，这主要是由于以下原因：
　　- 较高的毛利率。显示广告业务的毛利率2012年为54%，高于移动增值服务业务的39%。
　　- 较低的依赖性。显示广告业务可能受到政府监管的影响，不过其他业务更容易受运营商政策的影响。这样的影响更频繁，且不受公司控制。
　　- 新浪微博商业化的加强。在获得超过5亿注册用户之后，新浪微博已成为中国领先的社交网络之一。新浪微博平台的商业化近期正在加强，而阿里巴巴集团收购新浪微博股份预计将加速其商业化。这笔交易将在未来3年内给新浪微博带来3.8亿美元营收（邢台重宇网络公司）