美国宽松货币环境，助长科网泡沫；潜在危险：资产泡沫

时间：2013-7-29  编辑：邢台网络公司
　　不认同目前出现所谓科网泡沫，不等于看不见将来潜在的危险。
　　试问资产泡沫最初是怎么形成的？答案是低息流动性泛滥环境加上一个一枝独秀，交易成本又低的投资目标。如果是新经济泡沫的话，就需要加上一个可信的新事物(不管是新科技产品还是新会计产品)。
　　目前的市场大环境则与千禧年科网泡沫形成前的有点类似，当时东亚金融风暴资金回流美国，市场联储局又因为LTCM事件减息令流动性充足，遇上一个走在时代前沿的概念，就此走上dot com成魔之路。今天市场环境难道不是资金充裕、新兴市场开始遇冷、传统行业沉痾未起、科技股一枝独秀的局面吗？
　　一切有点似曾相识的感觉。当然，也有人乐观地指出现时的网股有盈利支撑，有的甚至现金汗牛充栋，因此不会重蹈前人烧钱而死的覆辙。这种说法虽然有其道理，但他们显然忘记了，这些年有多少公司以何其低估值私有化退市。可以负责任的说，过去五年我学到了什么叫没有负债的「活死人」--股价成交阴干到低于cash per share而没有人去做收购的公司。对我来说真正支撑网络公司股价的，永远只有营收增长。
　　马云的看家本领之一在于其点石成金的概念营销。布局隐忍不发了这么久，吊足了所有投行的胃口，为的无非等待时机成熟卖个绝世好价。笔者发现马云的企业经营理念真的非常「东方」，印象深刻他与Charlie Rose的一个访谈里，大谈保护员工利益比顾客利益重要，顾客利益又比投资者利益重要，认为投资人是最不会与企业共度时艰的云云。
　　以此推断，估计大众股东的利益也不会比他募资搞菜鸟物流大计，或支付宝颠覆金融业的大计重要。而以上这些宏图大计，不好意思全部都不会跟随阿里巴巴集团整体上市（关于支付宝与阿里巴巴集团是否整体打包上市的相关背景观点，详见钛媒体文章《【今日微钛度】支付宝——禁脔，莫动！》）。
　　因此笔者估计，既然投行承销团不让阿里巴巴天价上市（对不起，80-100亿美元估值也许听起来很高，但PE30倍的估值，无论会计水分再高，比起当初Alibaba.com的100倍，估计也应该满足不了胃口）。因此我对某些上市后股价表现如同Facebook般一触即溃的看法有些保留。最近阿里巴巴使出各路眩目招数吸尽眼球，猜测对某些人来讲优酷式的股价走势可能更切合其需要。
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