昨日，百度拟以19亿美元从网龙手中收购91无线的消息震动了整个国内互联网（详情参见钛媒体报道：《19亿美元估值，给一个百度豪赌91的真实理由》）。如果此案能够按照双方签订的谅解备忘录中的约定顺利完成，这将会是中国互联网迄今为止数额最大的一起并购。
豪掷19亿美元即使对于百度来说也并不轻松（百度目前账上现金和短投合计54.4亿美元，19亿美元约合百度35%的账上现金），而这笔钱将会流进什么人的口袋、这些投资者们的投资回报率则成了一大悬念。

除了网龙之外，91无线仍有42.59%股份掌握在其他投资者手中，而他们也是此次收购的主要获益人。而就在2013年1月，也就是短短半年前，从李泽凯的入场看，91的估值当时也大概在20亿元人民币左右，半年后即达19亿美元的估值，真是震翻全场。

就此，钛媒体经过多方收集整理，对91无线的主要股东、认购股份的时间、如果退出可能获得的收益，进行了详细梳理。看得出，91已是一场资本瓜分的盛宴，李彦宏出手阔绰，看看百度抛出的这19亿美元将会让多少人赚得盆满钵满。


19亿美元是否出价过高？这个数字背后的甘苦和权衡恐怕只有百度和李彦宏自己知道。资本市场似乎对此持乐观态度——百度股价上涨，360和网龙应声下跌。不过，从纯“投资－回报”角度看，百度抛出的19亿美元着实让网龙和一干风投狠赚了一笔。对于91无线的投资者（除网龙之外）来说，如果他们同意按照百度的报价售出所持股份，接下来大概将会上演一场风险投资的退出盛宴。

根据双方签订的谅解备忘录，百度将以合计19亿美元（约147.4亿港元）的代价购买91无线的全部已发行股本。由于网龙间接持有91无线之57.41%（80,571,528股）的股权，网龙将会从该建议出售中获得10.9亿美元（约84.6亿港元）。鉴于百度有意收购91无线全部已发行股本，百度将按向网龙提出之相同条款在8月14日前向其他愿意出售91无线的股东购买其余股份。

目前，其他投资者手中仍持有91无线42.59%的股份。钛媒体编辑根据网龙的公司公告，将其中主要投资人的股份持有情况、认购时间以及如果退出可能获得的收益进行了详细梳理，并对他们的收益情况进行了简单估算。从这个梳理中，我们大体可以看出，这笔巨额资金分别流进了哪些人的口袋。

由于其中各机构所持股份几经变动，故钛媒体编辑在整理时只保留了认购优先股时的花费和（假设）退出时的收益。