前几天China Venture首页一条标题《马化腾超越梁稳根成中国首富……百度李彦宏第二》，老实说，对我这个新经济信徒来说是不足为奇。既然生活数据化是大趋势，网络巨头在财富榜上超前传统行业巨头，自然是时间问题。当然这种内地财富榜的参考作用，永远止于民企老板。国有经济、地下经济等在中国统统没数计。
尽管这样下午还是有好几个banker分享这消息，再而问我“是否科网泡沫见顶、爆破的凶兆”云云，其他证据还有“纳斯达克指数接近千禧年高位，阿里巴巴终极上市是否代表市场要重蹈Facebook IPO覆辙”等等。
本来风马牛不相及的东西，被这些old school的人以奇怪牵强的逻辑并凑在一起，用来「印证」他们的传统看法，让人很不爽。首先支持本栏的，也大概知道笔者是科网经济拥趸，所以立场主观是免不了的。
但还是想趁此机会讨论一下当前形势。究竟所谓泡沫的情况如何？有泡沫是否代表很快就要爆？爆了是否就会造成崩盘？
检视最近半年网络股的走势，的确存在明显的概念炒作。电商、手机游戏、在线付费内容的网络公司表现大有可观。
有电商概念的，受惠于阿里巴巴上市（又或者说是雅虎第一季财报披露的阿里巴巴纯利跳升三倍消息刺激），只要不是坑人坑到麦考林(MCOX US)那种，过气概念如Groupon(GRPN US)股价都有大升幅。
手机网络游戏方面，由于微信快要杀入社交游戏造成的震荡，业界提前发生大整合，于是有最近的百度对91无线天价收购事件。溢价固然疯狂，但一旦理解背后是由于百度担心在手机网络时代永久出局的跳墙之举，以及后面阿里巴巴参与抬价的戏码，就会明白追价背后是无奈多于疯狂。
所以，事后真正受益于天价收购的，除了有平台入口的盛大游戏(Game US)外，其他手机游戏股其实平静。再来这两年股价升浪不断的在线付费内容供货商例如Netflix(NFLX US)、乐视(300104 CH)等明明就是受惠本身的新商业模式证明为大众接受后的高增长效应，这跟腾讯2006年后的长升长有情况差不多。
如果因为2008年的表现而武断地理解为高估值泡沫破灭，那么这种泡沫什么的也真不足为惧，甚至理解为产品周期比较贴切。很多人不理解这一轮科网热与千禧年的科网泡沫性质已经不同。
时移势易，当年的少量极客用家已经化为一般大众用户，用户基数大的平台网络股跟消费股没有什么两样，甚至更为享受天然垄断效应。而且得力于网络聚焦效应，新的商业模式只要证明有足够的粘性，也可以如火凤燎原之势飞快取得盈利，有时候这种收入是建基于夺取传统行业（或者更多是因竞争失利的上一代网商的市场）的市场份额，所以不一定是有些人认为的甚为边缘有限或不可持续的。
所以，Facebook天价上市，可以理解为利用信息不对称机制下，找公众投资人抽水，但不能等同于科网泡沫爆破，因为不用一年又轮流到电商接力社交网络，现在的网络正在Staple化，因此以后投资者可能看到很多比较极端的循环交替多于不分青红皂白的集体洗牌。
单看这一次，其实也不是所有中概网络股都风生水起的，随便举几个例子，毫无作为的人人网(RENN US)不升反跌，逆风而动的新浪(SINA US)表现平平，还未走出亏损阴霾的优酷(YOKU US)一样步履蹒跚。试问没有非理性的鸡犬升天，又谈何科网泡沫大破灭呢？