独家连载:10亿美金教训分众
点击次数: 次 发布时间:2013-6-7
如果列举中国商界最不看重CEO头衔的人,江南春一定会有机会入选。说江南春不重视,不仅仅是说江南春曾经将CEO的位置让给了谭智,更重要的是,作为CEO的江南春一直处于将自己所持股票主动抛售甚至再分众下落途中有意做空的传言中。甚至对于将分众卖给新浪的这个惊天并购之所以能最终促成,一种得到广泛趋同的观点认为的是不做CEO能便于江南春自己卖分众的股票,真让人哭笑不得。
江南春少年富贵,相貌堂堂,口吐莲花,当是媒体之宠儿,也大有可能可成为中国新媒体之领袖人物,但遗憾的是,或许是热钱冲昏了其头脑,许是缺乏对自我深刻审视,IPO后江南春一直在产业投机和资本博弈的不归路上越走越远,作为创始人不想着怎么把公司做实,而一味想着怎么在资本市场上圈钱,虽然人前显贵,但不免人后悲催。
最终给予分众最后一击的央视315曝光,虽然不排除央视对直接竞争对手的进行打压的嫌疑,但归根到底还是因为江南春自己着急了:在分众刚刚一跃成为50亿美金的关口,江南春就贸然提出成长为200亿美金和分拆多家上市公司,成就中国最大的媒体集团的口号,多少有些欲速则不达。
而要实现这个宏愿,一是没有在中央系统上做文章。统一的广告投放平台是构建楼宇广告帝国的新大厦基础,但分众在两端都没有做实。楼宇广告这种模式有核心资源难以统一管理的问题。销售资源和客户都是在人手里,而不在中央平台和品牌手里。所以很快遭遇规模门槛。而在广告主这一端,分众也缺乏一个中心平台进行深度的数据挖掘和适配性智能投放。终端没有实现全部实时在线,这也导致了广告主资源的碎片化,更不用提数据挖掘带来的巨额增值效应。
二是在团队建设上不力。由于持续收购,一路狂奔,分众甚至由被收购对象组成了最高管理团队,这个团队本身没有磨合好,最终造成分众股价狂泻之前对此没有预警,之后无力回天作鸟兽散的困局,最终股价只有一折多,成就一个数十亿计美金的教训让我们无法直面的悖论是,虽然分众是个十亿美金甚至数以十亿美金的教训,但江南春本人却由此收获了十亿美金的财富。江南春其实本质上还是一个机会主义者,在财务实现自由后他内心中却无成功的渴望,这样的江南春注定只是个商人而已。
好耶是不是好买卖?
2010年7月30日,私人投资集团银湖(SilverLake)与分众传媒达成协议,以1.24亿美元收购分众传媒所持有的约62%的好耶股权。在交易完成之后,银湖集团将成为好耶新的控股股东。
这是银湖投资集团迄今为止在中国最大的一笔投资。它买下了2010年初好耶完成MBO(管理层持股)之后,分众所剩余的全部好耶股份。那时分众部分管理层及董事、部分好耶员工,以个人身份,出资1330万美元,收购了好耶38%的股份。
好耶最初成立于1998年,是中国最大的网络广告及媒体服务提供商。2007年3月,江南春所控制的分众传媒将其收入囊中,完成了横跨户外、手机、互联网三大领域的业务布局。分众由此在资本市场上获得了空前认同。
2007年3月,分众收购好耶的价格是2.25亿美元;一年之后,由于好耶达到收益预期,分众再次向好耶股东支付了价值约7465万美元的分众股份。因此当初为买下好耶,分众最终花掉了2.99亿美元。
这样的代价与后来MBO、以及向银湖集团出售相比,显得太高了。分众传媒在后两次交易中都做了赔本买卖,累计损失达到1.61亿美元。
好耶对于江南春,意义重大而复杂。对于好耶,江南春的如意算盘是,先让好耶帮着充实分众的业绩,然后适当时候将好耶单独拆出来上市。和好耶一起承担江南春先合后分策略的还有徐茂栋领衔的分众无线。不过,本身是好耶天使投资人的江南春在好耶占据更多的天时地利,好耶可以说是江南春的大分众和全媒体广告公司的最重要的一块基石。
事实上也是如此,分众无线在2008年315期间被动曝光后,江南春主动对分众的无线业务断臂求生,但一直保持着对好耶独立上市的期许。