爱恨华尔街:分众与纳斯达克的八年之恋


点击次数: 次 发布时间:2013-6-5

  相关评论认为,分众的私有化或与公司的业务战略有关。目前分众推广互动屏业务已消耗掉数亿元资金;若按照计划继续拓展到其他城市,后续仍需数亿元资金投入,对上市公司业绩会造成一定“拖累”。私有化后公司可以根据战略需要为互动业务提供足够的资源和发展空间,实现业务增值,而不用理会资本市场每个季度“咄咄相逼”的高增长要求。

  投资者郭先生则认为私有化时机恰到好处,“可以说这次私有化是完成一次完美的‘高抛低吸’的资本化运作。分众2005年上市获得较好的估值,融了一大笔钱,近些年中国经济低迷,加上遭遇信任危机的中概股整体‘折价’,再经历浑水做空,目前以比较低的价格私有化回去,这个时机把握得很好,包括江南春和复星资本在内的留存股东获益巨大。但对于投资者来说就失去了一个比较好的投资标的。”

续篇:分众“移情何处”

  私有化之后,投资者最先关心的是分众是否会再次上市。分众再次上市的答案几乎是肯定的,蓝郡咨询董事李云辉对i美股表示,“在私有化并购协议中提到,如果分众传媒私有化完成的第四年公司仍未重新上市,股东和Giovanna Group Holdings(私有化并购主体)将按融资协议中的规定以及公司现金及公司持续运营情况,分配至少75%的利润给股东。这意味着,分众传媒有可能在私有化完成四年内上市。同时未来公司IPO相关事宜只需董事会过半数票通过即可”。

  至于再上市地点,投资者宾先生认为相比内地而言,分众在香港再上市的可能性更大,“因为分众的海外股权结构更适合香港,而回归内地后需要较大变动。此外,香港与美国的资本市场规则更接近一些,若回归内地恐怕会不适应”。

  李云辉则认为数年后重上美股的可能性更大,“分众釆取杠杆收购私有化,意味着公司未来承担大笔负债与利息,这样的公司在港股与A股并不一定受亲睐,但美国投资者认可这种模式”。

  不论分众何时何地再上市,投资者最关心的还是分众业务本身。未来分众业务的发展空间,更多取决于宏观经济的发展,以及屏幕数量、刊挂率、提价空间和互动业务的增长。“分众的机遇在于不断加深对覆盖渠道中消费者的理解,风险在于它的媒体呈现形式是否能获得消费者接受”,胡正起表示。


结语:

  分众与纳斯达克的“八年之恋”既是不断加深对美国资本市场理解的过程,又是不断探索自身的过程:上市初期“热恋”的分众借助资本成为行业龙头,同时资本对高增长的要求像一根无形的鞭子“抽打”着分众,市值又像“奶酪”一样不断刺激着分众加速奔跑;遭遇内外困境后的分众找回“热恋”中丧失的理智,从外延式增长回归内涵式增长,逐步重获资本市场的肯定;做空机构又让分众认识到美国资本市场残酷的另一面,催化分众结束与纳斯达克的“八年之恋”。

  分众既不是第一个从美国资本市场私有化退市的中国公司,也不会是最后一个。然而,赴美上市的脚步不会停止,中国企业与美国资本市场的故事也仍将继续。


作者天宇科技 - 爱恨华尔街:分众与纳斯达克的八年之恋

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